Schweizer Kapitalmarkt:\u00a0 Die neu aufliegenden Bonds werden den Emittenten trotz rekordtiefen Coupons aus den H\u00e4nden gerissen. Doch sp\u00e4ter wird das zu Problemen f\u00fchren.<\/p>\n
NZZ berichtet:\u00a0 Bondanleger blicken im \u00c4rger zur\u00fcck. Von den wichtigsten Anlageklassen haben Obligationen in den vergangenen drei Monaten gem\u00e4ss \u00abMoody’s Asset Price Monitor\u00bb am schlechtesten abgeschnitten. Obwohl die Renditen sich von ihren historischen Tiefstst\u00e4nden abgesetzt h\u00e4tten, notierten sie noch weit unter dem 10-Jahre-Durchschnitt, schreibt die Agentur. Vor allem in Europa seien die Bondkurse noch auf erh\u00f6htem Niveau, obwohl die Deflationsrisiken abgenommen h\u00e4tten und die Risikopr\u00e4mien in vielen L\u00e4ndern zugenommen habe.<\/p>\n
Doch Anleihe ist nicht gleich Anleihe: Gem\u00e4ss Fisch Asset Management waren im ersten Semester innerhalb der Hartw\u00e4hrungs-Anleihen mit Investment-Grade-Qualit\u00e4t die Papiere aus Schwellenl\u00e4ndern am robustesten. Unternehmensanleihen aus diesen Regionen wiesen eine Rendite von 2,5% auf. W\u00e4hrend amerikanische Firmenanleihen 0,3% Kursverluste verbuchten, liegen europ\u00e4ische mit 1,1% im Minus.<\/p>\n
Die Staatsanleihen von \u00absicheren\u00bb L\u00e4ndern bleiben aber weiter gefragt. Die Nachfrage nach Titeln bester Bonit\u00e4t \u00fcbersteige weiterhin das Angebot. Nach der Einigung zwischen Griechenland und seinen Gl\u00e4ubigern kehrt wieder \u00abNormalit\u00e4t\u00bb ein, die Risikoaufschl\u00e4ge f\u00fcr Peripherie-Staatsanleihen nahmen sp\u00fcrbar ab. Die Renditen f\u00fcr spanische und italienische Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren fielen wieder unter 2%. Nach den langwierigen Griechenland-Verhandlungen d\u00fcrften in den n\u00e4chsten Wochen wieder andere Themen in den Fokus r\u00fccken, wie die realwirtschaftliche Entwicklung und die Zinswende in den USA.<\/p>\n
Der abgewendete Grexit hat zwar etwas Druck vom Schweizerfranken genommen, trotzdem gibt es \u00d6konomen, die davon ausgehen, dass die Schweizerische Nationalbank die Zinsen noch weiter in den Negativbereich dr\u00fccken muss. Ein H\u00e4ndler meinte dazu, mit Devisenk\u00e4ufen k\u00f6nne man wenig ausrichten, denn mit einem \u00abJassk\u00e4sseli\u00bb k\u00f6nne man nicht gegen einen W\u00e4hrungsraum, egal ob das Dollar, Euro oder Yen sei, antreten.<\/p>\n
Im Prim\u00e4rmarkt war nur die Basler Kantonalbank aktiv. Die Emission ist auf ein sehr gutes Echo gestossen. In weniger als zwei Stunden war das angestrebte Volumen von 300 Mio. Fr. ausgesch\u00f6pft. Ein Mitarbeiter der Bank meinte dazu, nicht nur der Spread, sondern auch das Timing sei entscheidend. Die Basler Kantonalbank hat das g\u00fcnstige Umfeld genutzt, um bereits einen Teil der 600 Mio. Fr. zu refinanzieren, die 2016 f\u00e4llig werden.<\/p>\n
In der Not fresse der Teufel Fliegen, meinte ein Marktbeobachter dazu. Doch Pensionskassen, die jetzt Anleihen zu 3\/8 Prozent zeichneten, per Reglement verpflichtet seien, 50% oder 60% in festverzinsliche Werte zu investieren und eine j\u00e4hrliche Rendite von 3% und mehr erzielen sollten, w\u00fcrden mit steigenden Zinsen \u2013 und dem damit sinkenden Wert des Bond-Portfolios \u2013 grosse Probleme bekommen. Schweizer Kapitalmarkt:\u00a0 Die neu aufliegenden Bonds werden den Emittenten trotz rekordtiefen Coupons aus den H\u00e4nden gerissen. Doch sp\u00e4ter wird das zu Problemen f\u00fchren. NZZ berichtet:\u00a0 Bondanleger blicken im \u00c4rger zur\u00fcck. Von den wichtigsten Anlageklassen haben Obligationen in den vergangenen drei … Weiterlesen
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