{"id":22214,"date":"2017-01-09T12:17:15","date_gmt":"2017-01-09T11:17:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.w-t-w.org\/de\/?p=22214"},"modified":"2017-01-09T12:17:15","modified_gmt":"2017-01-09T11:17:15","slug":"schwellenlaender-im-auf-und-ab","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.w-t-w.org\/de\/schwellenlaender-im-auf-und-ab\/","title":{"rendered":"Schwellenl\u00e4nder im Auf und Ab"},"content":{"rendered":"

Die Schwellenl\u00e4nder geh\u00f6rten 2016 zu den \u00fcberraschenden Anlagekategorien. Sowohl Aktien als auch Anleihen der Schwellenl\u00e4nder fuhren im letzten Jahr eine Rendite von \u00fcber 10% (in US-Dollar) ein. Im vierten Quartal zogen sich die Anleger jedoch allm\u00e4hlich aus der Region zur\u00fcck. In den letzten drei Monaten des Jahres 2016 verzeichneten Schwellenmarktportfolios einen Kapitalabzug von insgesamt 38,4 Mrd. US-Dollar und damit den h\u00f6chsten Quartalsabfluss seit 2009. Ursache der Kapitalabwanderung sind verschiedene Faktoren wie z. B. der st\u00e4rkere US-Dollar, die Besorgnis um China und die Bedenken hinsichtlich des Welthandels, berichtet die Finanz und Wirtschaft \/ Schweiz. <\/span><\/p>\n

Auf die globale Finanzkrise der Jahre 2008\/09 haben mehrere grosse Schwellenl\u00e4nder wie Brasilien, China, die T\u00fcrkei und Indonesien mit massiven geld- und fiskalpolitischen Stimuli reagiert. Dadurch erholten sich diese Volkswirtschaften sehr schnell, und die Rohstoffnotierungen stiegen wieder. Gleichzeitig wurde aber auch der N\u00e4hrboden f\u00fcr Preisblasen an den Immobilienm\u00e4rkten und eine h\u00f6here Inflation sowie eine Verschlechterung der Handels- und Leistungsbilanzen geschaffen.<\/p>\n

China und Korea \u2013 in den vergangenen Jahren hohe Schuldenberge angeh\u00e4uft haben. In China sind daf\u00fcr vor allem das starke Wachstum des Schattenbankensystems, die grossz\u00fcgige Kreditvergabe an Staatsunternehmen in der Schwerindustrie und die Auslandsverschuldung der chinesischen Firmen verantwortlich. Nach der Abschw\u00e4chung des Renminbi seit August 2015 und angesichts der \u00dcberkapazit\u00e4ten in Schwerindustrien wie Kohle und Stahl sind diese Kredite kaum noch sinnvoll. In einigen F\u00e4llen k\u00f6nnen die Auslandsschulden wohl zur\u00fcckgezahlt werden, aber wegen der Inlandkredite an Staatsfirmen d\u00fcrfte sich die Problematik der Kreditausf\u00e4lle f\u00fcr Chinas Banken weiter versch\u00e4rfen.<\/p>\n

Durch die Globalisierung des Finanzsektors sind inzwischen mehr L\u00e4nder in der Lage, Schuldtitel in ihrer eigenen W\u00e4hrung zu begeben. Insoweit ist das Risiko von \u00absudden stops\u00bb \u2013 pl\u00f6tzlichen Unterbrechungen des Kapitalzuflusses in Schwellenl\u00e4nder und einer dadurch ausgel\u00f6sten tiefen Krise \u2013 etwas geringer geworden. Unsicher ist, wie sich der Welthandel unter dem neuen US-Pr\u00e4sidenten Donald Trump entwickelt.<\/p>\n

\"Dr.<\/a>

Dr. Jan Tomaschoff
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