Radio China International. Premier sendet positive Signale.
Das Davos-Sommerforum 2015 wurde am Donnerstag in Dalian eröffnet. In einer Rede auf der Eröffnungszeremonie analysierte Chinas Ministerpräsident Li Keqiang eingehend die Situation der chinesischen Wirtschaft und bekräftigte erneut, dass es keine „harte Landung“ für die Ökonomie der Volksrepublik geben werde. China werde auf keinen Fall, so Li, einen Währungskrieg starten. Zudem sollten innovative Unternehmen die Rolle der „New Champions“ übernehmen.

Mehrere Forumsteilnehmer meinten gegenüber CRI, dass Li Keqiang die Entschlossenheit und Zuversicht der chinesischen Regierung zur Anpassung der Struktur, Stabilisierung des Wachstums und Förderung der Entwicklung gut zum Ausdruck gebracht habe. Zudem seien mit seinen Worten Investoren weltweit beruhigt worden.

Der Vizechef des Internationalen Währungsfonds, Zhu Min pflichtete Li bei, dass Innovationen weltweit ein wichtiger Aspekt zur technologischen Entwicklung und Erhöhung der Arbeitseffizienz seien. Die chinesische Regierung treibe aktiv Innovationen voran, betonte Zhu gleichzeitig:

„Ich glaube, die chinesische Regierung kann mit ihren groß angelegten Innovationen die technologische Entwicklung fördern und die gesamte industrielle Produktivität erhöhen. Dies wird die ökonomische Struktur des Staates erheblich verändern.“

In seiner Rede bekräftigte Li Keqiang erneut, dass die Situation der chinesischen Wirtschaft trotz Schwankungen nicht besorgniserregend sei. Mittlerweile wachse die High-Tech-Branche deutlich schneller als die restliche Industrie. Auch Energieeinsparung, Umweltschutz und grüne Wirtschaft befänden sich, so Li weiter, in einem Aufschwung. Außerdem erwähnte der Premier neue Wachstumsquellen und prognostizierte eine positive Entwicklungstendenz der chinesischen Wirtschaft. Dabei betonte er, dass dies kein blinder Optimismus sei. Seine Äußerungen würden auf bestimmten Fundamenten, Bedingungen und Impulsen basieren. Havard-Professor Fahmy Tarazi ist der Ansicht, dass die Rede Li Keqiangs der ganzen Welt ein positives Signal gesendet habe:

„Das [die Rede] hat die Zuversicht der Investoren für Chinas Ökonomie und die künftige Entwicklung des Staates erhöht. Gleichzeitig kann auch der internationale Markt beruhigt werden. Li hat klar darauf hingewiesen, dass die chinesische Wirtschaft weiter stark bleibt. Trotz Herausforderungen ist die Regierung zuversichtlich, die Probleme zu lösen. Die Vielfältigkeit und Internationalisierung der Volkswirtschaften sind eine zwangsläufige Tendenz. Reformmaßnahmen können dabei eine fördernde Rolle spielen. Wir erwarten langfristige Auswirkungen solcher Maßnahmen.“
weforum.org / Annual Meeting of the New Champions 2015, Dalian, People’s Republic of China

Eine halbherzige Privatisierung. Japans Post drängt an die Börse. Im kommenden November sollen für 11 Mrd. Fr. Aktien der japanischen Post vornehmlich an inländische Anlager verkauft werden. Die Regierung wird die Kontrolle nicht aus der Hand geben.

Patrick Welter berichtet: Japan steht vor dem grössten Börsengang seit den späten achtziger Jahren. Die staatliche Japan Post Holding mit ihren 200 000 Mitarbeitern und 24 000 Verkaufsstellen wird am 4. November ihren Einstand geben. Das teilte die Tokioter Börse am Donnerstag mit. Angeboten werden etwa 10% der Aktien an der Postbank und der Versicherungstochter der Post. Die Regierung plant, in einer ersten Privatisierungsrunde 1,39 Bio. Yen (11 Mrd. Fr.) hereinzuholen.

Ungünstiges Timing
Der Börsengang findet dreigeteilt statt. Japan Post Holding und die beiden Tochtergesellschaften Japan Post Bank und Japan Post Insurance werden separat gelistet. Auf längere Sicht – Näheres dazu ist nicht bekannt – will die Regierung bis zu zwei Drittel der Holding sowie die Bank und die Versicherung je hälftig an der Börse placieren. Die Ausgabepreise stehen noch nicht fest. Als Indikation nennt die Post 1350 Yen je Aktie der Holding, 1400 Yen für die Bank und 2150 Yen für die Versicherung. Damit hätte die Holding einen Viertel des Börsenwerts von Toyota.

Die Ankündigung des Börsengangs kommt zu einem ungünstigen Zeitpunkt. Bis zum Sommer entwickelte sich die Börse gut, getrieben durch den expansiven Kurs der Bank of Japan. Mit der Griechenland-Krise und den chinesischen Turbulenzen aber hat sich das Umfeld stark eingetrübt. Seit dem Hoch im Juni hat der Nikkei-225-Index 13% verloren; diese Woche erlebte er eine Achterbahnfahrt. Am Donnerstag fiel er um 2,5% auf 18299,6 Punkte.

Rund 80% der Titel sollen in Japan angeboten werden, weitgehend an Privatanleger. Das deutet auf ein relativ geringes Interesse institutioneller Anleger hin. Als problematisch gilt, dass Japan Post stark reguliert ist und in einem stark verpolitisierten Umfeld arbeitet. Noch sucht die Regierung nach einem Nachfolger für den 79 Jahre alten Vorsitzenden Taizo Nishimuro, den früheren Toshiba-Chef, der 2013 kurzfristig berufen wurde und nach der ersten Privatisierungsrunde gehen will.

Eine alte Vorgeschichte
Die Regierung will insgesamt 4 Bio. Yen aus den Einnahmen dank dem Börsengang für den Wiederaufbau der 2011 durch den Tsunami zerstörten Infrastruktur im Nordosten des Landes einsetzen. Wichtiger aber ist aus politischer Sicht, dass der Börsengang ein Symbol für die von Ministerpräsident Shinzo Abe angestrebte Öffnung geworden ist. Eingeleitet hatte die Privatisierung gegen heftigen Widerstand vor zehn Jahren Ministerpräsident Junichiro Koizumi, aber das Projekt blieb stecken. Für den Börsengang sind elf Finanzhäuser eingespannt. Nomura Securities, Goldman Sachs, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley und JP Morgan dienen als globale Koordinatoren. Der bisher grösste Börsengang Japans war 1987 derjenige von Nippon Telegraph and Telephone (NTT), was 2 Bio. Yen einbrachte.

Wirtschaftskrise in Moskau.
«Grösste Bedrohung für Russland ist Russland selbst»  Die Zeiten in Moskau werden härter, der Abschwung erreicht die Portemonnaies. Was Russen sagen, wenn Kunden fehlen, Preise steigen, das Geld knapp wird und schnelle Besserung nicht in Sicht ist.

Benjamin Triebe und Roman Junemann berichten: Zum ersten Mal unter Putin ist der Lebensstandard ernsthaft gefährdet. Zum Bahnhof geht, wer Autofahren will. Zumindest in Odinzowo, denn am Bahnhof der Stadt nahe Moskau sammelt der Fahrlehrer Oleg seine Schüler ein. Der Ausbau der Eisenbahnstrecke von der Hauptstadt in Richtung Warschau brachte Odinzowo einst den Aufschwung, das alte Bahnhofsgebäude aus dem Jahr 1900 zeugt davon. Ein Jahrhundert später galten Züge in Russland als rückständig, Automobile waren begehrt. So wie sich Russlands Strassen füllten, füllte sich auch Olegs Kundenkartei. Im Jahr 2015 hat sich die Lage wieder gewandelt, diesmal zum Schlechteren: «Überall steigen die Preise, Leute verlieren ihre Jobs, und es kommen immer weniger Fahrschüler», klagt der 52-Jährige. «Das Problem haben alle in der Branche. Das ist in Moskau so, rund um Moskau, in ganz Russland.»
Grösste Bedrohung für Russland ist Russland selbst

Paresh Nath

Warum der Aktienkurs während der Keynote abstürzte

Rauf oder runter – das war im Vorfeld der Präsentation des iPhone 6S die große Frage für die Apple-Aktionäre. Die Frage ist nun beantwortet: Während der Apple-Keynote kippte die Stimmung.

Über weite Strecken sorgte die Apple-Keynote am Mittwochabend deutscher Zeit für eher gute Stimmung bei den zuletzt stark gebeutelten Apple-Aktionären. Als das große iPad Pro angekündigt wurde, tendierte die Apple-Aktie teils rund 1,5 Prozent im Plus – als dann die recht hohen Preise zu sehen waren, ging es mit dem Papier aber wieder abwärts.

Vor allem aber das iPhone 6S – der Höhepunkt der Präsentation – enttäuschte. Die Aktie sackte weiter ab und schloss am Ende fast auf Tagestief 1,92 Prozent im Minus – nach einem insgesamt ruhigen Handelstag mit geringen Umsätzen.

Der Verlauf ist allerdings typisch für Apple-Keynotes: Nach anfänglich hohen Erwartungen sackt das Papier regelmäßig im Laufe der Präsentationen ab. Die bisher heftigsten Verluste infolge einer Apple-Präsentation gab es am 11. September 2013, als die Aktie nach sehr hohen Erwartungen 5,6 Prozent abrutschte. Apple sitzt damit regelmäßig in einer Keynote-Falle: Die Erwartungen sind hoch – aber der Überraschungseffekt kann nicht mehr gelingen.

Michael Leunig

Manipulationen am Devisenmarkt. Der Skandal um die Manipulation von Referenzwerten am Devisenmarkt hat zu hohen Sanktionen gegen Banken geführt. Zentralbanker bemühen sich um einen Verhaltenskodex, der jedoch zahnlos sein könnte.

Nach Skandalen am Devisenmarkt, die zu hohen finanziellen Sanktionen gegen Banken geführt haben, arbeiten Zentralbank-Vertreter an einem umfassenden, globalen Verhaltenskodex für den Markt für Währungen. Ein solcher Kodex soll im Frühling 2017 eingeführt werden. Damit will der Ausschuss, der bei der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) angesiedelt ist, Vertrauen in die Märkte zurückgewinnen. Der Devisenmarkt ist mit einem täglichen Volumen von 5,1 Bio. $ (April 2015) der grösste und liquideste Finanzmarkt. Der Finanzplatz London hält dabei einen Anteil am Handel von gut 43%.

Der Ausschussvorsitzende Guy Debelle von der australischen Zentralbank sagte vor Journalisten in London, dass der global gültige Verhaltenskodex bereits bestehende Richtlinien ersetzen solle. Für regionale Unterschiede werde es aber Abweichungen geben. Laut Debelle wird das «Rad nicht neu erfunden». Es soll vielmehr harmonisiert und Klarheit darüber geschaffen werden, was ein akzeptables Verhalten am Markt ist. Es gebe jedoch auch Lücken zu schliessen, sagte Debelle. Dabei geht es beispielsweise um die Handhabung von sogenannten Stop-Loss-Orders, automatischen Verkaufsaufträgen, oder um die unterschiedlichen Rollen der Banken als Marktmacher und als Dienstleister im Kundenauftrag. Zudem soll der Verhaltenskodex nicht nur für Banken und Devisenhändler, sondern auch für Kunden, Plattformbetreiber oder Zentralbanken gültig sein. Weil sich die Strukturen am Devisenmarkt schnell veränderten, müsse sich aber auch der Kodex an die Entwicklungen anpassen können, sagte Debelle.

Der wunde Punkt der Richtlinien ist jedoch, wie rechtlich verbindlich sie sein werden und welche Sanktionen es bei Verstössen geben wird. Die Zentralbanker betonten, sie seien keine Regulatoren, dies liege in den Händen der einzelnen Ländern. Grossbritannien ahndet bereits die Manipulation von Referenzwerten an Finanzmärkten mit dem Strafrecht.

Der Kursrutsch des Euro an den Devisenmärkten ist gestoppt. Analysten rücken von ihrer Prophezeiung der nahenden Parität zum Dollar ab. Langfristig spricht vor allem eins für die Gemeinschaftswährung.

Daniel Eckert berichtet: Plötzlich will kaum jemand mehr davon reden. Zumindest nicht mehr so laut. Noch im Frühjahr gab es an den Devisenmärkten ein emotionales Thema: Die kommende „Parität“, also der Kurs-Gleichstand von Euro und Dollar. Damals, nachdem EZB-Chef Mario Draghi sein milliardenschweres Anleihen-Kaufprogramm verkündet hatte, senkten Analysten reihenweise den Daumen über die Gemeinschaftswährung.

Schon Ende 2015 würde es den Euro für einen Dollar geben. Manche sprachen gar von einer sich beschleunigenden Kapitalflucht. Das europäische Geld werde verramscht. Doch seit diesem Sommer ist einiges anders. Nicht nur im Börsencrash hat sich der Euro wacker geschlagen, er zeigt auch eine erstaunliche Robustheit gegenüber mauen Konjunkturnachrichten aus der Währungsunion. „Die Parität ist immer noch möglich, aber nicht mehr so wahrscheinlich wie noch vor ein paar Monaten“, sagt Carsten Brzeski, Chefökonom der ING DiBa. Das Wall-Street-Haus Morgan Stanley sah den Euro im Frühjahr binnen eines Jahres auf einen Dollar sinken. Inzwischen rechnet die für ihr aufwendiges Devisenresearch bekannte US-Investmentbank damit, dass der Kurs-Gleichstand erst sehr viel später kommen wird: ungefähr Ende 2016. Für die nächsten Wochen erwarten die Morgan-Stanley-Experten nun sogar eine leichte Aufwertung der Einheitswährung.

Währungsprognosen sind knifflig
Für die deutschen Verbraucher und Sparer ist der Euro-Wechselkurs eine finanzielle Größe von immenser Bedeutung. Ein fester Euro verbilligt Importe wie zum Beispiel Erdöl und andere Rohstoffe – weswegen gerade Autofahrer an einer starken Währung interessiert sein sollten. Ein fester Euro macht auch den Urlaub im Ausland billiger. Allerdings mindert eine Aufwertung auch die Gewinne unserer Exporteure, weswegen ein zu hoher Euro-Kurs den Dax belastet.
Nach Berechnungen der Nachrichtenagentur Bloomberg haben die Analytiker ihre Euro-Prognosen allein im vergangenen Monat um zwei Cent nach oben genommen. Im Mittel verorten die Ökonomen den Euro nun Ende 2015 bei 1,07 Dollar, wobei die tiefste Prognose bei 0,96 Dollar liegt und die höchste 1,17 Dollar. Die Vorhersage von Wechselkursen zählt zu den schwierigsten Aufgaben der Ökonomenzunft. Die Entwicklung am Devisenmarkt wird vorwiegend von den Zinsniveaus in den einzelnen Währungsräumen bestimmt, aber auch Konjunkturzyklen spielen eine Rolle. Dazu kommen spekulative Geldströme. Um die Sache weiter zu komplizieren, wirken die einzelnen Faktoren gegenseitig aufeinander ein, wie bei einem Mobile: Es ist nicht möglich, eine Figur zu bewegen, ohne dass die anderen ebenfalls in Schwingung geraten. Dazu kommen Interpretationen und Ideologien.
Der Euro feiert völlig ueberraschend sein Comeback

Work-Smart, BrainGym und
kreative Mitarbeiter. Für innovative
Unternehmen sind motivierte, kreative Mitarbeiter zentral. Einige Firmen haben sich dazu verpflichtet, «intelligentes Arbeiten» zu fördern. Doch wie schafft man ein solches Umfeld?

Nicole Rütti berichtet: Edelmetalle sicher einkaufen und lagern.
Welcher Arbeitgeber wünscht sich nicht produktive, motivierte und flexible Mitarbeiter. Und genauso verbreitet ist das Bedürfnis nach flexiblen Arbeitszeiten, kreativem und stimulierendem Arbeitsumfeld auch bei den Angestellten. Doch die Realität sieht oftmals anders aus: In vielen Betrieben liegen Ressourcen brach, weil Talente und Fähigkeiten nicht optimal genutzt und gefördert werden. Entsprechend geraten solche Unternehmen gegenüber innovativen Firmen immer stärker ins Hintertreffen. Laut einer jüngsten Studie der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) vermochten Industriebetriebe, die sich durch Kreativität, neue Geschäftsmodelle sowie technologische Innovation auszeichnen, ihre Produktivität in den 2000er Jahren im Durchschnitt um rund 3,5% jährlich zu steigern. Bei den übrigen Industriefirmen betrug der Produktivitätsfortschritt hingegen lediglich 0,5% pro Jahr.
Die smarte Arbeitswelt der Zukunft

‚We can’t make any plans. By the time we grow up, there will be professions no one has ever dreamed of.‘

OECD-Studien zeigt Ineffizienz des deutschen Ökowahns: Die Deutschen halten sich für grün, ökologisch und nachhaltig. Eine Studie bestätigt das – doch die größten Schwächen sind ausgerechnet da, wo sich die Deutschen am stärksten wähnen. ardmediathek.de

Deutschland gehört einer Studie zufolge zu den nachhaltigsten Industriestaaten der Welt, hat aber noch erheblich Luft nach oben. In einer internationalen Untersuchung der Bertelsmann-Stiftung kam die Bundesrepublik auf Platz sechs von 34 OECD-Staaten. Während die Deutschen unter anderem mit sozialer und innerer Sicherheit punkten konnten, gab es an anderer Stelle Schwächen – etwa im Umweltschutz. Ganz vorn landete Schweden, ganz hinten Mexiko.

Ende des Monats sollen bei einem UN-Gipfel in New York die sogenannten Nachhaltigkeitsziele verabschiedet werden. Deshalb verglichen die Wissenschaftler für die Studie 34 Staaten anhand von 34 Kriterien miteinander. Dazu zählten Umweltschutz und Wachstumsaussichten, aber auch Kriminalität und Sozialsystem. Die fünf bestplatzierten Länder sind Schweden, Norwegen, Dänemark, Finnland und die Schweiz, am schlechtesten schnitten Griechenland, Chile, Ungarn, die Türkei und Mexiko ab.

„Unsere Untersuchung ist der erste Stresstest für die Industriestaaten zu den neuen Zielvorgaben. Danach können wir uns als die reichen Länder mit unserer wachsenden sozialen Ungleichheit und Ressourcenverschwendung nicht mehr länger als die Lehrmeister der Welt darstellen“, sagte Stiftungschef Aart De Geus. „Wir können in der Analyse erkennen, wo auch wir unsere Hausaufgaben machen müssen. Und zudem zeigt sie uns, wo die Industriestaaten bereits jetzt Gefahr laufen, die neuen Nachhaltigkeitsziele zu verfehlen.“

Mängel im Umweltschutz
Deutschland ist bei vielen Punkten vorn mit dabei, gerade im Umweltbereich gibt es aber erhebliche Mängel. So verursacht jeder Deutsche der Studie zufolge 614 Kilogramm Müll pro Jahr – der Schnitt liegt bei gerade 483 Kilo, und ein modernes Industrieland wie Japan produziert nur etwas mehr als die Hälfte des Pro-Kopf-Abfalls der Deutschen. Ganz hinten sind die Schweiz und die USA, an letzter Stelle die Windradnation Dänemark mit 751 Kilogramm Müll.

Auch die deutsche Landwirtschaft ist nach Ansicht der Gutachter nicht besonders ökologisch. Pro Hektar würden 94 Kilogramm zu viel Nitrate und Phosphate auf die Äcker gebracht, das könne die Böden schwer schädigen. Auch die Luft ist längst nicht so sauber, wie sie sein sollte: Bei der Feinstaubbelastung liegt Deutschland auf Platz 27 von 34. Laut Studie beutet die Bundesrepublik auch ihr Grundwasser zu sehr aus und vernachlässigt den Schutz bedrohter Arten. Ein Kritikpunkt außerhalb des Umweltschutzes: Deutschland müsste mehr Geld für seine Infrastruktur ausgeben.

Dass Deutschland trotzdem auf den sechsten Platz kommt, liegt an Wirtschaft und Sozialem: So sei das Wachstum hoch und nachhaltig (Platz 6), die Arbeitslosenquote (6) ebenso gering wie die Armutsquote (4) und die soziale Absicherung vorbildlich. Die Gefahr, Opfer eines Tötungsdelikts zu werden, sei sehr gering (0,7 je 100.000 Einwohner, Platz 6). Auch die hohe Zahl an Naturschutzgebieten gereicht den Deutschen in der Untersuchung zum Vorteil. Besonders gut ist die Ingenieursnation auch bei Forschung und Entwicklung.

Der frühere UN-Generalsekretär Kofi Annan mahnt im Vorwort des Gutachtens: „Diese Studie wird hoffentlich Reformdebatten über Nachhaltigkeit und soziale Gerechtigkeit in vielen Industriestaaten entfachen. Wir schulden dies unserem Planeten und seinen Menschen.“
Sustainable Development