Renzi will Führungsrolle in der EU

Niklaus Nuspliger berichtet: Unter Matteo Renzi will Italien in Europa und gegenüber Deutschland selbstbewusster auftreten. Unter Matteo Renzi will Italien in Europa und gegenüber Deutschland selbstbewusster auftreten.
Renzi nutzt die Bühne der italienischen EU-Präsidentschaft, um in der Debatte um Stabilität und Wirtschaftswachstum Forderungen zu stellen.

Matteo Renzi hat Charisma. An einem Auftritt von aus Brüssel angereisten EU-Korrespondenten in Rom am Freitag wirkt der neue italienische Ministerpräsident locker und gewinnend – dass neben ihm der abtretende EU-Kommissions-Präsident José Manuel Barroso auf dem Podium steht, lässt den 39-Jährigen umso frischer erscheinen. Matteo Renzi ist auch ein guter Kommunikator. Auf komplexe Fragen antwortet er auch im kleinen Kreis im Stile kurzer und prägnanter Twitter-Botschaften. Mangelt es an Präzision und Tiefgang, so kompensiert er dies mit Witz und der Ankündigung ebenso grosser wie vager Reformvorhaben für sein Land und für die EU, deren sechsmonatige Präsidentschaft Italien per Juli übernommen hat.
Debatte um Haushaltspolitik
Ein Shootingstar betritt die europaeische Buehne

Ex-Mitarbeiterinnen fühlen sich diskriminiert

Tina Kaiser berichtet:  Cristina Chen-Osters Probleme bei Goldman Sachs begannen an einem späten Abend im Jahr 1997. Einer ihrer Kollegen hatte in die New Yorker Striptease-Bar Scores geladen, um seine Beförderung zu feiern. Obwohl es Chen-Oster unangenehm war, ging sie hin. Am Ende des Abends bestand ein verheirateter Kollegen darauf, sie nach Hause zu begleiten. Vor ihrem Apartment drückte er sie gegen eine Wand, küsste und begrapschte sie. So steht es zumindest in der Klage, die Chen-Oster gegen ihren ehemaligen Arbeitgeber eingereicht hat. „Hätte ich mich nicht zur Wehr gesetzt, hätte er mich wohl vergewaltigt“, schreibt sie dort. Nun beschuldigt Chen-Oster gemeinsam mit ihrer ehemaligen Kollegin Shanna Orlich die Investmentbank Goldman Sachs der Geschlechter-Diskriminierung. Goldman habe die Benachteiligung von Mitarbeiterinnen nicht nur zugelassen, sondern sogar eine „Männer-Klub“-Atmosphäre gefördert, die Besäufnisse und Abstecher in Strip-Lokale beinhaltet habe.

Die beiden Frauen stellten bei einer Richterin in New York den Antrag, Goldman Sachs stellvertretend für aktuelle und frühere Mitarbeiterinnen im Rang von Vice Presidents und Associates verklagen zu dürfen. Die Sammelklage hatten die ehemaligen Goldman-Mitarbeiterinnen bereits vor vier Jahren eingereicht. Weil der Fall so komplex ist, kommt der Prozess aber erst jetzt in Gang. Chen-Oster arbeitet inzwischen bei der Deutschen Bank. Goldman Sachs hatte die Vorwürfe der Klägerinnen stets abgestritten und als „haltlos“ bezeichnet. In einem Statement sagte die Bank, der neue Antrag sei „ein normaler und erwartetet Prozessschritt für eine beantragte Sammelklage und ändert nichts daran, dass der Fall keine Grundlage hat.“ Chen-Oster und Orlich sehen das anders. Sie werfen Goldman vor, der Finanzkonzern behandele Frauen wie Mitarbeiter zweiter Klasse und lasse eine Kultur der Angst und der Vergeltung zu. Frauen im Rang eines Vice President hätten 21 Prozent weniger verdient als Männer, behaupteten die ehemaligen Mitarbeiterinnen. Eine der Stellungnahmen stammt von Denise Shelley, die als Vice President bei Goldman arbeitete und die Bank 2009 verließ. Sie schreibt, männlichen Kollegen hätten Frauen als „Bimbos“ bezeichnet.

SMI schaut übers Meer

NZZ berichtet:   Die erfreuliche Entwicklung überdeckt das Unerfreuliche. Alle wichtigen globalen Indizes erzielten im zweiten Quartal eine positive Performance. Der MSCI-World-Index legte 4,5% zu. Am besten schnitten Schwellenländer, Japan und die USA ab. Das vielbeachtete US-Aktienbarometer Dow Jones Industrial hat am Donnerstag die 17 000-Punkte-Marke geknackt. Für den Sprung von 16 000 auf 17 000 brauchte der Dow weniger als vier Monate. Zu Beginn des Jahres war der Konsens, das kommende Jahr werde von höherem Wirtschaftswachstum, höheren Renditen, einem stärkeren Dollar und einem weiteren Absturz der Schwellenländer geprägt.

Das erste Semester zeigte jedoch ein sinkendes Wachstum, fallende Renditen, eine Dollarschwäche und eine Wiedererstarkung der Schwellenländer. Die Aktienkäufer stützen sich weniger auf Fundamentaldaten, sondern auf eine weiterhin sehr expansive Geldpolitik der Notenbanken.

Weiterhin ist der amerikanische Markt tonangebend, obwohl die Abkoppelung der europäischen Börsen von jenen in den USA schon oft beschworen wurde. Ein Händler bezeichnete den Markt am Freitag «nicht nur als dürftig, sondern als tot». Sowohl der englische als auch der US-Markt hätten bereits am Donnerstag in der zweiten Tageshälfte ihren Betrieb grösstenteils eingestellt. Wegen des sogenannten «Programmhandels» rückten die Märkte in den USA und Europa aber immer näher zusammen, erklärte ein Marktteilnehmer. Wenn ein Sektor in den USA leer verkauft werde, kaufe man oft den gleichen Sektor in Europa. Auch die Tätigkeit von Hedge-Funds und Hochfrequenzhändlern verbinde die Märkte. Wenn die Börse in den USA geschlossen ist, kommt der Handel auch auf dem alten Kontinent ins Stocken. Zudem schürt der andauernde Höhenflug auch die Angst vor einem baldigen Rückschlag. Einzelne Investoren begännen in diesem Umfeld bei den Nebenwerten nach attraktiven Anlagechancen Ausschau zu halten, meinte ein Händler. Dabei brauche es wegen der geringen Liquidität viel Zeit, um eine Position auf- oder abzubauen. Deshalb hielten sich auch viele institutionelle Anleger von diesem Segment fern.

Der Swiss-Market-Index schloss die Handelswoche mit einem Plus von 1,4%, wobei am Freitag ein leichtes Minus zu verzeichnen war. 17 Titel der 20 SMI-Titel schlossen auf Wochensicht in positivem Terrain. Dabei wiesen die Aktien von Holcim, CS und Givaudan ein Plus von mehr als 3% auf. Die Titel von Givaudan profitierten von den Gerüchten bezüglich eines Übernahmeangebots von 2,5 Mrd. € durch Archer Daniels für den Konkurrenten Wild Flavors, der seinen Firmensitz in Zug hat.

EZB-Chef Mario Draghi und sein Stellvertreter Vitor Constancio sind sich einig: Die Währungshüter pumpen neues billiges Geld in den Markt.

Mario Draghi geht neue Wege – und gleicht seinen Kurs immer mehr dem der US-Zentralbank an: Die Währungshüter tagen nur noch alle sechs Wochen, machen ihre Protokolle öffentlich und fluten den Markt mit noch mehr Geld
Europäische Zentralbank Mehr Fed, weniger EZB

Harm Bengen

Zentralbanken
Fed-Chefin sieht Grenzen der Geldpolitik

Die Geld- und Zinspolitik ist nach Einschätzung von US-Notenbank-Chefin Janet Yellen kein geeignetes Instrument zur Stabilisierung der Finanzmärkte – dazu seien stattdessen klare Regeln nötig.

„Die Geldpolitik hat enge Grenzen, um Finanzstabilität zu gewährleisten“, sagte Yellen in Washington. Die Zinspolitik solle nicht wegen Stabilitätsrisiken geändert werden. Eine verbesserte Gesamtüberwachung sei notwendig, um Stabilitätsrisiken frühzeitig zu erkennen. Um beispielsweise einer Überhitzung an bestimmten Märkten entgegen zu wirken, seien regulatorische Instrumente zu bevorzugen.

Yellen räumte jedoch ein, dass diese Instrumente noch nicht ausreichend erforscht seien und man noch „viel zu lernen“ habe. Zinserhöhungen seien hingegen ein sehr grobes Instrument. Eine negative Nebenwirkung könnten etwa steigende Arbeitslosenzahlen sein. Eine ähnliche Position wie die Fed vertritt auch die Bank of England. Die britische Notenbank hatte in der vergangenen Woche eine Reihe von Maßnahmen beschlossen, um einer Überhitzung am Immobilienmarkt entgegen zu treten.

Wegen der ultralockeren Geldpolitik der Fed haben die Aktien- und Anleihenmärkte in jüngster Zeit starke Gewinne verzeichnet. Experten warnen deswegen vor neuen Blasen. Yellen sieht diese Gefahr offensichtlich nicht: Die Währungshüter sollten sich weiter darauf konzentrieren, für Geldwertstabilität und Vollbeschäftigung zu sorgen, sagte sie.

Hohes Verschuldungsniveau

Die hohe Verschuldung als «Achillesferse» der Finanzhäuser.

Europas Banken stecken weiterhin im Umbruch. Das Aufräumen in den Bilanzen der Finanzinstitute geht weiter. Das Bankensystem gilt derweil als aufgebläht.
Der europäische Bankensektor kämpft auch fast sechs Jahre nach dem Höhepunkt der Finanzkrise mit deren Konsequenzen. Dies zeigen die jüngsten Warnungen der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ), die in ihrem am Wochenende publizierten Jahresbericht die hohe Verschuldung der Banken als deren «Achillesferse» bezeichnet. Finanzhäuser, die die nötigen Anpassungen nach der Krise versäumt hätten, hätten weiterhin Schwachstellen in ihren Bilanzen – zum einen direkt durch übermässig verschuldete Kreditnehmer, zum anderen infolge des Schuldenüberhangs, der die wirtschaftliche Erholung bremse.

Drohende Bussen
Für besonders gravierend halten die BIZ-Ökonomen die Lage in Europa, auch wenn die Banken im vergangenen Jahr ihre Bemühungen verstärkt hätten. Gemäss einer Studie der Landesbank Baden-Württemberg dürften die Banken in der EU seit September 2013 hartes Eigenkapital in Höhe von 25 Mrd. € aufgenommen haben. Zudem gewinnt auch nachrangiges Kapital wie «Contingent Convertibles» (Coco) an Bedeutung. Um das Vertrauen der Finanzmärkte zurückzugewinnen, müssen die Banken in einer Reihe von krisengeschüttelten Ländern gemäss BIZ aber ihre Bilanzen weiter sanieren, indem sie Abschreibungen vornehmen und ihr Eigenkapital aufstocken.
Aufgeblaehtes EU-Bankensystem